[경제뉴스] 독일: 누가 차기 정부를 이끌 것인가? 네 가지 시나리오와 시장 영향

독일은 9월 선거 이후 새로운 총리를 선출할 것이며 독일 정책의 진로는 실질적으로 바뀔 수 있다. 노르데아의 전략가들은 가장 가능성이 높은 연정 옵션을 살펴보고 이러한 연합의 가능성이 증가하면 금융 시장이 어떻게 반응할지 추정하려고 노력합니다.

CDU/CSU + 그린 (+FDP)

"9 월 투표 후 가장 가능성이 정부는 CDU / CSU에 의해 주도될 것이며 녹색당과 아마도 FDP도 포함됩니다. 참여 당사자의 정확한 상대적 지분에 따라, 우리는 이러한 정부가 상대적으로 엄격한 기후 목표와 제한된 공공 투자 프로그램 (녹색당의 우선 순위), 상당한 세금 인상 (CDU / CSU의 우선 순위)없이 균형 잡힌 예산으로의 복귀 및 다소 유연한 EU 재정 규칙 (당사자 간의 타협)으로 의 반환을 약속 할 것으로 기대합니다. 기준 시나리오이기 때문에 이러한 정부의 형성은 아마도 단기 시장 결과가 큰 없을 것입니다. 그린스가 CDU/CSU를 설득하여 부채 브레이크의 일부 완화를 지원할 수 있다면, 가능성은 희박하지만, 그 결과는 아마도 더 큰 공공 지출 프로그램과 더 높은 채권 수익률과 더 강한 유로가 될 것입니다."

그린 + 사민당 + FDP

"녹색당은 가장 큰 정당이 아니더라도 사민당과 FDP와 함께 정부를 건설하려 할 수 있다. 이러한 정부는 FDP가 대규모 지출 프로그램과 유럽 이니셔티브에 반대할 것이기 때문에 결코 확실하지는 않지만 대규모 공공 투자 프로그램과 추가 유럽 통합을 할 가능성이 더 높습니다. 또한, 부채 제동은 헌법을 변경하는 것이 아마도 손이 닿지 않을 것이기 때문에 정부가 제공할 수 있는 부채 융자 투자의 양을 심각하게 제한할 수 있습니다. 이러한 정부의 상승 가능성은 아마도 채권 수익률과 유로에 상향 압력을 가하고 유로 지역 또는 EU 수준의 지원 메커니즘에 대한 독일의 더 많은 지지 의 가능성으로 인해 유로 지역 내 채권 스프레드가 더 좁아질 것입니다. 주식은 쉬운 재정 정책의 뒷면에 이익을 기록 할 가능성이 높습니다."

CDU/CSU + 사민당 + FDP

"CDU/CSU, 사민당 및 FDP 사이에도 대다수 정부가 형성될 수 있습니다. 우리는 이러한 연합이 다소 엄격한 재정 정책, 부채 브레이크에 대한 강력한 의지, 비교적 확고한 EU 재정 규칙으로의 복귀를 선호하기를 기대합니다. 이러한 정부가 형성될 전망은 유로 지역의 미래에 대한 자극적인 재정 정책과 더 높은 위험, 독일 채권 수익률 및 주식에 대한 하방 압력, 유로 지역 내 채권 스프레드에 대한 상향 압력으로 인해 유로화에 대한 압박이 약화될 수 있습니다. 이러한 정부의 가능성은 사민당이 CDU/CSU와 다른 연정에 진출하는 것을 꺼리는 가능성에 의해 제한된다."

그린 + SPD + 왼쪽

"녹색당은 또한 사민당과 좌파와 정부를 건설하기 위해 노력할 수 있다. 이러한 정부는 아마도 새로운 부채로 가능한 한 많은 자금을 조달하는 대규모 공공 투자 프로그램을 모색할 것입니다. 부채 브레이크는 다시 이러한 계획에 약간의 제한을 두고 상당한 세금 인상으로 자금 조달을 강요 할 수 있습니다. 이러한 정부는 또한 더 많은 공동 EU 차입으로 자금을 조달하는 EU 수준에 더 많은 투자 지출을 모색할 수 있으며, ECB가 이러한 지출을 조달하기 위해 더 많은 도움을 요청할 수도 있지만 아마도 더 많은 노동 시장 규제를 선호할 것입니다. 우리는 이러한 정부가 더 높은 불확실성과 높은 시장 변동성과 연관될 확률이 높아질 것으로 예상합니다. 높은 공공 투자 프로그램은 유로화와 채권 수익률을 높일 것이지만, 규제 강화와 높은 세금의 부담은 다른 방향으로 작동할 것입니다. 주식 시장은 적어도 처음에는 더 높은 불확실성에 타격을 입을 수 있습니다. 현재의 여론조사는 이러한 정부의 형성을 지지하지 않는다"고 말했다.

출처, 마이트레이드